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金吾財(cái)訊|東吳證券發(fā)布研報(bào)指，八馬茶業(yè)(06980.HK)發(fā)布26H1盈利預(yù)告，預(yù)計(jì)上半年?duì)I收增長(zhǎng)不低于30%、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)不低于60%，業(yè)績(jī)超出市場(chǎng)預(yù)期。公司自2025年下半年恢復(fù)較好增長(zhǎng)后，26H1迎來(lái)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，主要系加盟渠道、在線渠道及大客戶渠道持續(xù)拓展帶動(dòng)。同時(shí)，預(yù)計(jì)26H1銷(xiāo)售凈利率不低于13.9%，同比提升2.6個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力穩(wěn)步提升。研報(bào)分析認(rèn)為，八馬茶業(yè)核心壁壘難以撼動(dòng)，其成功實(shí)現(xiàn)對(duì)傳統(tǒng)茶行業(yè)的深度改造，構(gòu)建了“品牌-渠道-標(biāo)準(zhǔn)”體系。品牌層面，公司源自三百年制茶世家，依托“八馬茶業(yè)+信記號(hào)+萬(wàn)山紅”品牌矩陣，將文化基因轉(zhuǎn)化為商業(yè)資本。渠道層面，以“輕資產(chǎn)”加盟模式主導(dǎo)，實(shí)現(xiàn)全渠道深度融合，一方面憑借連鎖專(zhuān)賣(mài)店體系在分散的市場(chǎng)中規(guī)模化擴(kuò)張，另一方面線上渠道以直營(yíng)為主、多平臺(tái)協(xié)同。標(biāo)準(zhǔn)化層面，公司引領(lǐng)行業(yè)從“農(nóng)產(chǎn)品”向“標(biāo)準(zhǔn)化消費(fèi)品”轉(zhuǎn)變，通過(guò)數(shù)字化智能生產(chǎn)確保品質(zhì)穩(wěn)定，并深度綁定核心產(chǎn)區(qū)確保供應(yīng)穩(wěn)定。產(chǎn)區(qū)復(fù)制與渠道擴(kuò)展將進(jìn)一步鞏固競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。自2025年以來(lái)，公司在渠道、生態(tài)及運(yùn)營(yíng)方面的創(chuàng)新正反饋得到積極兌現(xiàn)。當(dāng)前估值處于低位區(qū)間，短期經(jīng)營(yíng)勢(shì)頭持續(xù)向上。東吳證券上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2026至2028年歸母凈利潤(rùn)分別為2.79億、3.32億、3.76億元人民幣，對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE分別為5.0倍、4.2倍、3.7倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示方面，報(bào)告提及食品安全風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)及流動(dòng)性不足風(fēng)險(xiǎn)等。
